Por Matthew Burgess / Bloomberg
La venta global de bonos se intensificó a medida que la subida del crudo Brent por encima de los US$107 el barril agravaba una semana de creciente presión por las señales de aumento de la inflación en todo el mundo.
El rendimiento de los bonos del Tesoro a dos años subió hasta el 4,06%, un nivel no visto desde marzo de 2025, mientras que los rendimientos a 10 años subieron hasta cerca del 4,54%, el más alto en aproximadamente un año. El rendimiento de los bonos japoneses a 30 años aumentó hasta el 4% por primera vez desde su debut en 1999, y la tasa a 20 años subió hasta su nivel más alto desde 1996.
La caída de los bonos refleja una revalorización fundamental de las expectativas de las tasas de interés mundiales, ya que el avance del crudo aviva los temores inflacionistas ya agudizados por los informes de inflación consecutivos de EE.UU. de esta semana. Junto con las apuestas a subidas de tasas de la Reserva Federal, las apuestas a un endurecimiento de la política también están ganando tracción en Japón, donde los precios a la producción experimentaron el mayor salto desde 2014.
“El movimiento al alza de los rendimientos de los bonos mundiales es un poco inquietante”, dijo Prashant Newnaha, estratega senior de tasas para Asia-Pacífico de TD Securities en Singapur. “Un precio del petróleo prolongado y persistentemente alto podría ser el clavo en el ataúd para los bonos”.
El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a dos años ha seguido la evolución del petróleo.
La venta en cascada se ha extendido a otras regiones, con los rendimientos australianos y neozelandeses reanudando su avance. Los futuros de los bonos europeos retrocedieron debido a que la inestabilidad política en el Reino Unido inquietó a los inversores en gilt. El rendimiento implícito en un indicador que sigue la deuda pública mundial se mantuvo en su nivel más alto desde noviembre de 2023.
El retroceso se ha visto amplificado por la retórica de línea dura de los funcionarios de la Fed.
El gobernador de la Fed, Michael Barr, dijo el jueves que la inflación es el riesgo abrumador al que se enfrenta la economía. Los comentarios siguieron a los datos de esta semana que mostraron que los costos de producción se aceleraron al ritmo más rápido desde 2022. Los operadores están valorando en casi dos tercios la posibilidad de que la Fed suba las tasas de interés en diciembre, según datos recopilados por Bloomberg.
Según Stephen Spratt, estratega de tasas de Societe Generale SA en Hong Kong, los movimientos del mercado sugieren que los inversores están deshaciendo agresivamente las posiciones iniciadas durante las ventas anteriores, a medida que los rendimientos a dos años cruzan el 4% y se afinan las apuestas de la Fed. “Había habido apetito por posiciones carry y desvanecimiento en torno al extremo superior de los rangos, pero éstas han cedido en gran medida”, dijo. “Eso está provocando una salida”.
Los inversores también se están retirando de los bonos a medida que aumenta la preocupación por las presiones fiscales en los principales mercados desarrollados. En Japón, la subida de los rendimientos también refleja la renovada preocupación por la política fiscal de la nación tras los informes de que el gobierno está considerando un presupuesto suplementario.
Los gilts se desplomaron tras el anuncio del alcalde de Manchester, Andy Burnham, de que intentará volver al Parlamento. La medida se considera un desafío directo al liderazgo del primer ministro Keir Starmer, lo que ha inquietado a los inversores, que temen un giro hacia políticas fiscales más expansivas.
En EE.UU., la Administración Trump ha comenzado a entregar más de US$35.500 millones a los importadores que solicitaron con éxito devoluciones arancelarias después de que el Tribunal Supremo de EE.UU. declarara ilegal la política económica emblemática del presidente. Esto está aumentando la presión sobre las finanzas del país.
“La preocupación por la inflación incrustada se está extendiendo”, dijo Kenneth Crompton, jefe de estrategia de tasas del National Australia Bank de Sydney.
Japón y el Reino Unido han dejado atrás las preocupaciones fiscales inflacionistas, pero “son un factor creciente también en EE.UU.”, dijo. Crompton señaló que los impactos arancelarios y los costes de la guerra podrían forzar finalmente a la administración del presidente Donald Trump a mover la emisión marginal hacia los bonos y alejarla de las letras.
Por Matthew Burgess / Bloomberg
